汉钟精机:毛利率下滑拖累全年收益

http://www.hvacr.hc360.com2012年03月26日14:46 来源:天相投资T|T

    慧聪空调制冷网 投资要点

    2011年,公司实现营业收入8.6亿元,同比增长23.29%;营业利润1.64亿元,同比增长9.03%;归属母公司所有者净利润1.44亿元,同比增长4.86%;基本每股收益0.66元/股。

    公司主要经营农渔蔬果等产品储藏、保鲜、干燥用的新型螺杆式冷冻冷藏设备,各类真空及气体压缩机,以上产品及其零部件的研制、开发、生产及售后服务。2011年公司营业收入同比增长23%,主要由于公司产品的市场占有率有所提高。但是同期公司营业成本同比提高28%,使得公司营业利润同比增长仅9%。

    公司毛利率有所下滑

    2011年,公司综合毛利率30.8%,同比下降2.4个百分点。分季度看,2011年第四季度综合毛利率为31.6%,同比小幅下滑0.4个百分点。但环比上升3.2个百分点,四季度毛利率的提升稳定了全年的毛利水平。

    公司期间费用率控制能力维持稳定

    2011年公司期间费用率为12.2%,同比提高0.7个百分点。基本维持稳定,其实管理费用率小幅提升0.4个百分点至8%。

    公司净现金流量为-1.3亿元,现金流量流出主要由于投资活动现金流出所致,2011年公司投资活动现金流出为14.8亿元,同比增长7.3亿元。公司投资活动现金流出主要用于投资银行理财产品。

    2011年,公司全资子公司浙江汉声精密机械有限公司已逐步为本公司供应铸件,解决了公司铸件原材料供应问题;2011年为加强制造能力成本,将原部分委托代工配套产品转为自制产品,从而降低生产成本。为拓展海外市场,公司在香港设立全资子公司—汉钟精机(香港)有限公司,并通过香港子公司在越南设立全资子公司,越南子公司目前正在设立中。

    盈利预测及评级

    我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.77元和0.92元,按最新收盘价计算,对应的动态市盈率分别为17倍和14倍,维持公司“增持”的投资评级。

责任编辑:聂丽君

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