刘姝威：双良股份存宏观经济和市场风险

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    公司全称为江苏双良空调设备股份有限公司，注册资本30,600万元人民币，注册地址为江苏省江阴市利港镇，是一家制造和销售中央空调系统主机及末端产品，并提供中央空调系统的维修服务的公司，其控股子公司生产苯乙烯等化工产品，已经成为主要营业部门之一。截至2008年6月30日公司资产总额达40.09亿，净资产18.96亿。

    一、营业收入与利润持续上涨

    报告期内，公司共实现营业收入204,792.17万元、营业利润12,526.68万元、归属于母公司股东的净利润9,759.87万元,与去年同期相比分别增长54.17%、79.40%和112.74%。营业收入中化工产品增长51.4%，空调产品增长44.0%，换热器产品经过与瑞士CALORIFER公司三年的合作，以及公司在设计、制造等方面经验的不断积累实现增长647.8%。

    二、增发新股再融资推动公司业绩

    公司于2008年1月8日公开增发63,069,376股A股股票，共计募集资金899,999,995.52元，出区发行费用募集资金净额：867,818,095.65元，股票于2008年1月21日上市交易。按招股书承诺已累计使用607,980,400元，其中本年度已使用607,980,400元，尚未使用259,837,700元。其余资金将继续履行招股承诺投入使用。

    公司投入的苯乙烯项目和空冷器项目均有很好的收益预期。目前我国国内苯乙烯依然存在巨大的供给缺口，每年消费总量的50％需要进口。公司所处华东地区2006年消耗苯乙烯304.1万吨，占全国480万吨消耗量的63.4%，其中190万吨需要进口。公司扩建的21万吨/年的苯乙烯项目将使器产能扩大到42万吨/年，同时产品有良好的市场需求保证。我国火电主要以煤电为主，“十一五”期间国家将鼓励建造靠近煤炭产地的坑口电站，华北和西北地区是该类火电站集中地区，而这些地区大都是严重缺水的地区，国家发改委对这些地区新建电厂的审批原则上要求使用空冷方式，因此未来空冷器的销售潜力巨大。这为公司新建的空冷器制冷设备提供了政策与市场两重保证。由于苯乙烯项目投放市场仅2个月，同时空冷器项目尚未达产，不具备利润比较能力，但留给我们充分的乐观的预期。

    三、各产品均呈良好趋势

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