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同方股份(600100.SH)十年后仍是朝阳行业──高亮度LED业务前景分析
广发证券
公司高亮度LED项目产业化技术达到世界先进水平
同方股份控股的清芯光电高亮度LED项目已经实现产业化，2007年公司量产的高亮度半导体LED照明芯片发光效率达到了73Lm/W，同时大功率1W芯片已经批量上市。2007年公司完成了五条LED生产线的建设，并已经形成年产大功率蓝光LED芯片4亿粒(以14mil计)的生产能力，同时二期十五条LED生产线建设工作也正在进行。公司已经实现了批量生产发光强度140～200mcd的14mil蓝光LED芯片，发光效率超过73lm/w，以及批量生产40mil大功率蓝光LED芯片，达到发光强度3000mcd，封装后白光LED光通量达65lm/w以上的水平，技术处于国际领先地位。清芯光电具有高亮度LED自主知识产权的MOCVD核心装备设计与制造能力。公司高亮度LED项目产业化技术达到世界先进水平。
LED发展前景光明，十年后仍是朝阳产业
高亮度LED照明作为一种新型高效固体光源，具有节能、环保和寿命长等显著优点。同样亮度下耗电仅为普通白炽灯的1/10，节能灯的1/2，使用寿命却可以延长100倍。在特殊照明领域，景观照明（替代霓虹灯）可节能70%，交通信号灯（替代白炽灯）可节能80%。因此半导体照明作为节能降耗产业被公认为前景光明，十年后仍是朝阳产业，是21世纪最具发展前景的高技术领域之一。
全球高亮度LED市场将会从2006年的40亿美元以16.7%的年复合成长率在2011年增长到90亿美元，高亮度照明市场年增长率更将高达44%，预计我国2006到2010年高亮度LED市场中器件增长率超过50%，高亮度LED芯片增长更达到100%，呈现几何性增长，市场前景十分广阔。
同方LED项目具有多重优势
同方高亮度LED项目芯片产业化达到世界先进水平，具有先发优势、具有自主知识产权的MOCVD设备与外延工艺的优势、产品具有明显的成本优势以及高亮度LED芯片应用领域的优势。
公司实际价值尚未被充分认识，维持买入投资评级
公司产业优化完成，确立了信息技术和能源环境两大发展方向，计算机、应用信息、数字电视和能源环境四大产业。多年培育的高科技产业群逐步进入收获期，高亮度LED、安防产品、军工产品、数字电视、环境产品、同方人环、微电子、RFID应用等出现快速增长，公司从2007年开始进入新一轮快速增长阶段。公司实际价值仍未被市场充分认识，目前估值明显偏低，因此维持同方股份买入的评级，目标位45元。
风险提示
公司高亮度LED项目若不能预期建成，将对公司未来业绩产生一定的影响，因此存在LED项目进展低于预期的风险。
同方股份(600100)：LED产业化形态初露端倪
天相投顾
京顺义区天竺空港保税区内新建15条生产线，目前15台MOCVD设备已经到达厂区，4万平方米的厂房建设也将在6月份相继完成，并将于7月份开始进行设备的安装，10月份将进入调试生产阶段。
